“新美聯(lián)儲通訊社”：下任聯(lián)儲主席雖然未定 但特朗普已讓其“信譽(yù)掃地”

　　美國總統(tǒng)特朗普本周曾稱美聯(lián)儲主席鮑威爾為“大輸家”。不過，在特朗普頻繁對美聯(lián)儲指手畫腳乃至威脅提前解雇鮑威爾的背景下，真正的“大輸家”，也許將是目前“八字還沒一撇”的下任美聯(lián)儲主席……

　　事實(shí)上，盡管下任美聯(lián)儲主席將會“花落誰家”眼下還不得而知，但這位注定將由特朗普提名的美聯(lián)儲主席，已很難擺脫一個(gè)公眾共同的質(zhì)疑：他/她是否會淪為特朗普的“傀儡”？

　　素有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos周四就撰文表示，盡管特朗普本周已收回了暗示可能解雇鮑威爾的威脅，但他的行為凸顯出這場施壓美聯(lián)儲運(yùn)動中更大的輸家，很可能將會是他明年選擇的鮑威爾繼任者。

　　Timiraos指出，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和美國前政策制定者已表示，特朗普要求美聯(lián)儲降息可能會削弱投資者對下任美聯(lián)儲主席的信心；而投資者也可能質(zhì)疑鮑威爾的繼任者是否與總統(tǒng)就利率問題達(dá)成了某種默契。

　　Timiraos援引咨詢公司Dynamic Economic Strategy總裁、前參議院銀行委員會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Silvia的觀點(diǎn)稱，“你無法在如此貶低一個(gè)人（鮑威爾）后，又指望市場相信你挑選的繼任者會有令人信服的可信度。”

　　下任主席還沒上臺就已不被信任？

　　自美聯(lián)儲在1980年代成功遏制高通脹以來，美國政策制定者始終極為珍視聯(lián)儲獨(dú)立于白宮的地位，因?yàn)檫@往往能使其利率政策更有效。從1990年代的克林頓時(shí)期開始，歷任美國總統(tǒng)也對美聯(lián)儲采取不干涉態(tài)度，因?yàn)樗麄兠靼讓⒀胄泄賳T逼入墻角只會讓政策更難如愿實(shí)施。

　　在1999-2001年曾擔(dān)任克林頓政府財(cái)政部長的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫斯·薩默斯表示：“總統(tǒng)公開抨擊美聯(lián)儲是愚蠢之舉。美聯(lián)儲（在此背景下）要么只能充耳不聞，要么不得不迫于壓力刻意證明其獨(dú)立性——這意味著短期利率反而將維持不變甚至升高。而市場也會因此緊張，導(dǎo)致長期利率上升?！?/p>

　　事實(shí)上，雖然美聯(lián)儲控制著短期利率，但其他利率或資產(chǎn)價(jià)格可能會對鮑威爾或其他美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)人的言論敏感，因?yàn)樗麄兛赡軙嘎督?jīng)濟(jì)前景的變化，或暗示這些變化將如何影響未來的利率制定。如果投資者認(rèn)為美聯(lián)儲已被總統(tǒng)“掌控”，那么總統(tǒng)的言論最終可能會影響利率，從而削弱美聯(lián)儲的權(quán)威。

　　彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美聯(lián)儲前高級顧問大衛(wèi)·威爾考克斯表示，特朗普近期對鮑威爾的攻擊“無疑會給下任主席蒙上猜疑的陰影。

　　“你無法抹去對美聯(lián)儲采取威脅姿態(tài)的影響”，他分析稱，在金融市場參與者眼中“壓倒性的可能性”是，下任主席“將讓特朗普有充分理由相信，相比對鮑威爾貨幣政策的不滿，新主席會令他滿意”。

　　特朗普能改造美聯(lián)儲嗎？

　　當(dāng)然，目前特朗普究竟能將美聯(lián)儲“改造”到何種程度，眼下還有待觀察。

　　鮑威爾的現(xiàn)任聯(lián)儲主席任期將于2026年5月結(jié)束。特朗普于2018年任命時(shí)任美聯(lián)儲理事的鮑威爾為美聯(lián)儲主席，前總統(tǒng)拜登則在2022年時(shí)提名其獲得了連任。

　　明年，特朗普將有機(jī)會通過替換至少一名美聯(lián)儲理事，并提名七位理事之一擔(dān)任主席，開始重塑美聯(lián)儲。值得一提的是，美聯(lián)儲理事的任期長達(dá)14年，因而雖然明年5月鮑威爾的主席任期就將結(jié)束，但只要他想的話，他依然可選擇留任理事至2028年初。

　　Timiraos表示，這其實(shí)也意味著特朗普通過挑選下任主席重塑美聯(lián)儲的權(quán)力，仍面臨重要制約。美聯(lián)儲主席的影響力部分源于其凝聚共識、領(lǐng)導(dǎo)12位地區(qū)聯(lián)儲主席和6位其他理事（這群人有時(shí)難以協(xié)調(diào)）的能力。在由7位華盛頓理事和5位輪值地區(qū)主席組成的聯(lián)邦公開市場委員會中，主席本身其實(shí)也就僅握有12票中的1票。

　　Timiraos比喻道，“因此，美聯(lián)儲主席就像橄欖球隊(duì)的四分衛(wèi)，他們可以指揮比賽，但無法保證每個(gè)人都能按照預(yù)期路線前進(jìn)?！?/p>

　　“特朗普對自己的美聯(lián)儲主席的掌控力是有限的。他挑選的人選越極端，就越無法帶動聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）跟進(jìn)，”曾任奧巴馬時(shí)期高級經(jīng)濟(jì)顧問的Jason Furman也表示。

　　Furman強(qiáng)調(diào)，如果特朗普沒有獲得解雇美聯(lián)儲理事的權(quán)力，那么當(dāng)前美聯(lián)儲的制度系統(tǒng)其實(shí)仍存在非常強(qiáng)大的制衡機(jī)制，委員會不會對一個(gè)完全政治化的主席有任何服從。

　　下任美聯(lián)儲主席有哪些熱門人選？

　　美國財(cái)政部長貝森特上周曾表示，美國政府將于今年秋天開始面試美聯(lián)儲職位的候選人。

　　目前業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)的主要競爭者包括前美聯(lián)儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh）和現(xiàn)任白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任凱文-哈塞特（Kevin Hassett），前者是小布什總統(tǒng)的顧問，曾在2006年至2011年擔(dān)任美聯(lián)儲理事。

　　貝森特本人也被一些美聯(lián)儲觀察人士視為這一職位的可能競爭者。

　　此外，美聯(lián)儲理事沃勒于2020年被特朗普任命擔(dān)任現(xiàn)職至今，一些分析人士認(rèn)為他也有機(jī)會接替鮑威爾。

　　沃勒周四表示，央行如何保持獨(dú)立性的問題將取決于下一任主席。“他上任后會延續(xù)央行獨(dú)立、非政治化制定政策的傳統(tǒng)嗎？對我而言，這是關(guān)鍵，無論下任主席是誰?！彼诓稍L中表示。